Selular.ID – Pengajuan kebangkrutan WeWork mengakhiri kisah bertahun-tahun yang mengungkapkan kelemahan terdalam dalam gaya investasi miliarder asal Jepang Masayoshi Son.
Karamnya WeWork merusak reputasi professional sang taipan jauh melebihi uang yang hilang.
Son mengesampingkan keberatan para letnannya dan memilih mengucurkan miliaran dolar kepada pendiri WeWork Adam Neumann dari SoftBank Group dan Vision Fund, sehingga menaikkan valuasi ruang kantor co-working itu menjadi $47 miliar pada awal 2019.
Hanya beberapa bulan kemudian, para investor menolak keras keputusan tersebut. Imbas kerugian besar dan konflik kepentingan yang terungkap dalam pengajuan IPO WeWork.
Kemerosotan WeWork selanjutnya menyebabkan SoftBank menderita kerugian ekuitas lebih dari perkiraan sebesar $11,5 miliar dan utang sebesar $2,2 miliar lainnya yang masih dipertaruhkan.
Penurunan WeWork di tingkat publik, bersamaan dengan rekor kerugian Vision Fund sebesar $32 miliar pada tahun lalu, menghancurkan posisi Son sebagai investor cerdik yang mencetak salah satu kemenangan legendaris modal ventura melalui taruhan awal pada pemimpin e-commerce asal Tiongkok, Alibaba Group Holding Ltd.
Baca Juga: Kolaborasi SoftBank dan Enpower Greentech Hasilkan Baterai Solid-State
“Anda bisa pulih dari kesalahan, tapi bagaimana Anda pulih dari persepsi bahwa Anda tidak tahu apa yang Anda lakukan?” kata Aswath Damodaran, seorang profesor di Stern School of Business di Universitas New York. “Tindakannya mengatakan, ‘Saya sombong.'”
Pengalaman Son bangkit dari kebangkrutan dot-com dengan beberapa pemenang seperti Alibaba mungkin telah mengkompromikan penilaiannya, kata Damodaran.
“Sebelum WeWork, ada persepsi bahwa SoftBank adalah organisasi yang sangat berhati-hati, cerdas, dan visioner di bawah Son,” katanya.
“Tetapi menurut saya kesuksesan kadang-kadang ada di kepala orang. Fakta bahwa mereka sukses mungkin membuat mereka terlalu yakin bahwa mereka tahu lebih banyak daripada orang lain. Dan di situlah letak benih-benih kegagalan pada akhirnya.”
Son mendirikan SoftBank’s Vision Fund pada 2017 untuk menjadi investor teknologi terbesar di dunia dan terus mengucurkan lebih dari $140 miliar ke ratusan startup.
Kecenderungannya untuk menaikkan harga saham dan memberi para pendiri lebih banyak uang daripada yang mereka minta membuatnya mendapat tudingan dari para pesaingnya di Silicon Valley.
Son sendiri memuji keputusannya berdasarkan insting, mengutip kilauan di mata seorang pendiri atau inspirasi yang mirip dengan Force di film waralaba Star Wars.
Namun kepercayaan pada intuisinya sendiri mungkin telah membuat Son tidak mau mengindahkan tanda bahaya, tentangan dari para penasihatnya, dan bahkan keraguan yang diajukan oleh Neumann sendiri, menurut mantan pejabat di SoftBank dan WeWork.
“Saya jatuh cinta pada WeWork,” kata Son kepada pemegang saham pada Juni, seraya menambahkan bahwa beberapa anggota dewan direksi memperingatkannya bahwa keyakinannya salah arah.
Son telah mendorong Neumann untuk berpikir lebih besar, akunya.
“Aku mungkin lebih bersalah daripada Adam karena menyuruhnya lebih agresif.”
Bahkan setelah WeWork harus membatalkan rencana IPO pada 2019, SoftBank tetap memberikan paket penyelamatan senilai $9,5 miliar.
Son membela keputusannya dalam presentasi yang mencakup jalur “hipotetis” menuju profitabilitas bagi WeWork.
Dampak dari ketertarikan Son terhadap WeWork dan startup lainnya diperbesar dengan komitmen awal sebesar $60 miliar yang dikucurkan oleh dana kekayaan Saudi dan Abu Dhabi ke Vision Fund yang pertama.
Baca Juga: Rugi Menggunung, SoftBank Terpaksa Lepas Sahamnya di Alibaba
Tekad Son untuk mencetak unicorn dengan kecepatan sangat tinggi dengan mendorong perusahaan rintisan untuk meningkatkan valuasinya yang meningkat di seluruh dunia, ketika pesaingnya seperti Tiger Global Management dan Sequoia Capital ditekan untuk mengimbangi tuntutan besar Vision Fund.
Hanya butuh waktu beberapa tahun hingga nilai-nilai tersebut jatuh ketika pembelanjaan gagal menghasilkan penjualan, laba, dan IPO.
“Bukan hanya kerugian investasi yang penting namun kisah di baliknya,” kata Kirk Boodry, analis di Astris Advisory.
“Pemberian uang tunai secara besar-besaran mendorong penilaian tinggi dan keangkuhan yang dibuat-buat yang mendahului kehancuran yang akhirnya terjadi.”
Segmen Vision Fund SoftBank diperkirakan memperoleh keuntungan pada kuartal September, namun kinerjanya masih buruk.
SoftBank telah kehilangan miliaran dolar karena bertaruh pada perusahaan-perusahaan seperti aplikasi ride-hailing Tiongkok Didi Global.
Begitu pun start up lain yang didanai oleh SoftBank seperti Katerra, OneWeb, dan Zume Pizza juga telah mengajukan kebangkrutan atau menutup operasinya.
Meningkatnya kerugian mendorong Son untuk menghentikan aktivitas investasi tahun lalu, mengurangi jumlah karyawan Vision Fund dan menerapkan uji tuntas yang lebih ketat.
Son juga berhenti mengungkapkan laporan pendapatan perusahaan yang sebelumnya rutin disampaikan secara berkala.
Pembatasan ini, bersamaan dengan IPO Nasdaq senilai $4,9 miliar yang dilakukan unit perancang chip Arm Holdings Plc pada September 2023, kini memberi pendukung awal kecerdasan buatan ini uang untuk kembali melakukan serangan.
“Kebangkrutan hanya membatasi sisi negatif Vision Fund 1 dan Vision Fund 2,” kata Boodry dari Astris Advisory, seraya menambahkan bahwa minat kini telah beralih ke investasi apa yang akan dilakukan Son selanjutnya.
“Masyarakat tidak terlalu khawatir dengan kerugian portofolio.”
Damodaran dari NYU tidak yakin. Hanya satu orang yang mengambil keputusan di SoftBank, yang sekitar 30% dimiliki oleh miliarder tersebut, dan gaya investasi Son kemungkinan besar tidak akan berubah, katanya.
SoftBank sering dikatakan menerapkan pola pikir pemodal ventura pada investasi tahap akhir. Namun modal ventura seharusnya terdiri dari taruhan kecil, dan Vision Fund adalah “SoftBank yang menggunakan steroid,” kata Damodaran.
“Itu dimaksudkan untuk menjadi kecil dan dia membuatnya menjadi besar.”
“Dengan memiliki puluhan miliar, ratusan miliar dolar di belakang Anda, Anda membuat setiap upaya melampaui batas yang Anda lakukan menjadi lebih besar,” katanya.
“Itu mungkin menjelaskan bagaimana Anda membuat kesalahan sebesar WeWork.”
Baca Juga: Sejarah dan Sepak Terjang SoftBank, Raja Venture Capital yang Kini Merugi Milyaran Dollar
